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「股指期货配资」“小茅台”被做空之前

发布人:admin 发布时间:2020-01-19  点击: 来源:网络

  做空机构格外喜欢中国消费品。

  从波司登,到安踏,港股市场上许多消费股都曾当过外国知名做空机构的靶子。如今,是股价一直稳得不行、曾经有“港股小茅台(600519)”之称的维他奶。

  1月16日,沽空机构Valiant Varriors发布沽空报告,称港股上市公司维他奶国际(345.HK)在财报中夸大中国内地与澳大利亚市场的财务数据,指控其涉嫌财务造假。具体而言,维他奶为了使毛利率维持在较高水平,夸大了中国内地与澳大利亚市场的利润和资本支出,同时低报了成本上涨的幅度。

  当天下午,维他奶发布公告表示,强烈否认该报告指控,称其具备误导性,该报告含有若干“事实错误、误导陈述及无证据指控”。17日,维他奶再次发布公告强调,该报告结论基于不完整信息,引用数据不准确,维他奶自身不存在任何现金流问题。

  从安踏、波司登的“前车之鉴”来看,即便每个被做空的公司都会迅速发布公告否认指控,但很难对做空报告完全“免疫”:安踏与波司登的股价均在被做空后经历了一轮下跌,波司登被做空当日暴跌近25%、安踏则下跌了5%;曾被浑水做空的辉山乳业,很快就遇上了资金链断裂危机,在3年后大湖股份黯然退市……

  但这次Valiat Varriors遇上的是一个非常稳定的公司——截止1月16日收盘,维他奶报收29.25港元,上涨5.6%,总市值达311.15亿港元,十分坚挺。次日收盘则略有下跌,收报28.25港元,下跌3.42%。

  从前,它是香港人民喜爱的“小茅台”

  从某种程度上来说,维他奶可以被视为香港的一个符号。

  每家茶餐厅里都会有的玻璃樽维他奶、摆在每家便利店醒目位置的维他柠檬茶,无一不证明着维他奶在香港饮品界的地位。而它之所以曾被投资者称为“港股小茅台”,不光是因为昔日强劲、稳定的业绩增长,还因为其股价表现出的超强“扛跌”能力。

  维他奶于1994年上市,最初市值仅为11.6亿港元,如今已经翻了30倍——但现在并不是维他奶的市值最高点。其股价高点出现在2019年的6月13日,股价最高触及47.25港元,市值超过400亿港元。

  更为惊人的是,彼时维他奶的市盈率近70倍。对于一家食大湖股份品饮料公司来说,这无疑是非常高的估值水平。可以拿来做比较的是A股市场上以酱油起家的海天味业(603288,股吧),其市盈率约为60倍,海天味业在去年曾因市值超过万科而引起热议。

  维他奶能成为“长牛股”的另一重原因是,它能在周期起伏、动荡的情况下保持稳定。格隆汇曾在2018年推出“十年十倍股”(即过去十年内涨幅超过十倍)系列,其中《港股屹立不倒的一哥,究竟有何神奇之处?》一文详细阐明了维他奶有多“扛跌”——

  (在过去的十年中)维他奶的走势远远超过恒指,以2007年10月30日恒指见顶那日算起,维他奶上涨了近10倍,而恒指基本原地踏地。

  在每次恒指大幅调整的时候,维他奶的调整幅度是非常少的。比如2007年10月到2009年3月,恒指下跌超过60%,而维他奶几乎没跌,中间也只调了不到20个点……现在的2018年又是如此,自1月高位以来,恒指跌了20多个点,进入技术熊市,而维他奶上涨了40个点,简直逆天了。

  后来,它走下神坛了

  如果说在2019年6月前的维他奶,还是港股市场里人人爱的小茅台,那么随后的剧情就有些“走下神坛”的意味了。

  6月14日起,维他奶连续六个工作日股价下跌,21日更是盘中跳水、一度跌近10%,六天下来的累计跌幅达到18.13%。股价“跳水”最关键的原因是20日发布的2019财年(此财年截止时间为2019年3月31日)年度业绩——维他奶在中国大陆市场的增长大幅放缓了。

  维他奶的主要市场包括中国内地、香港地区、澳大利亚及新西兰、新加坡。其中,中国内地是其最重要的市场,在2019财年为维他奶贡献了61.3%的营收。

  但内地市场在2019年显露出了比较明显的颓势:全年收入增长幅度为25%,与上年同期的38%相比降幅明显,这主要是受2019财年下半年(即2018年10月1日-2019年3月31日)的影响,下半大湖股份年内地市场的营收增速仅为13%,而此前的三个半年度营收增速分别为39%、38%与32%。

  这样的颓势没有及时刹住车。在2019年12月公布的2020财年上半年报中,维他奶整体的营收增速仅为9%,比去年同期的22%大大放缓;内地市场的营收同比增长了8.42%,环比又下降了超过4%。

  那不妨看看维他奶面对的是怎样的内地市场。

  必须提及的是,维他奶早在1970年代就开始制造豆奶制品,在相当长的时间内几乎没有“竞品”的存在。但随着近两年内地市场植物奶风潮渐起,维他奶多了许多新对手:国内食品巨头、国外小众品牌;豆奶、燕麦奶、杏仁奶……

 

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